महंगाई 7% तक पहुंचने का खतरा, RBI रेपो रेट 7% तक बढ़ा सकता है: रिपोर्ट

नई दिल्ली [भारत]: सिस्टमैटिक्स इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज़ की एक रिपोर्ट के अनुसार, भारत में मुद्रास्फीति का जोखिम भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा वर्तमान में स्वीकार किए गए अनुमानों से कहीं अधिक है। कीमतों में वृद्धि के कारण आने वाली तिमाहियों में मुद्रास्फीति 6-7 प्रतिशत तक पहुँचने की संभावना है, जिसके चलते ब्याज दरों में और वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है। रिपोर्ट में इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि केंद्रीय बैंक के मुद्रास्फीति अनुमान बढ़ती इनपुट लागत, घरेलू मुद्रास्फीति की उच्च अपेक्षाओं और अर्थव्यवस्था में बढ़ते मूल्य दबावों से उत्पन्न जोखिमों को कम आंकते हैं। रिपोर्ट में कहा गया है, "अब जब केंद्रीय बैंक का रुख सख्त हो रहा है, तो हम अनुमानित 6% के उच्चतम स्तर से भी अधिक मुद्रास्फीति के महत्वपूर्ण जोखिम को देखते हैं।" रिपोर्ट के अनुसार, RBI के घरेलू सर्वेक्षण में सितंबर 2026 में मुद्रास्फीति की अपेक्षा औसतन 9.1 प्रतिशत रहने का संकेत मिला, जो कि हेडलाइन मुद्रास्फीति से काफी अधिक है और लगातार बढ़ रही है। इसमें यह भी बताया गया है कि RBI के मुद्रास्फीति प्रसार सूचकांक से यह भी संकेत मिलता है कि मूल्य दबाव व्यापक श्रेणियों में फैल रहा है, जिससे पता चलता है कि मुद्रास्फीति तेजी से व्यापक आधार वाली होती जा रही है।

मांग और आपूर्ति के दबाव बढ़ने की आशंका

रिपोर्ट में आरबीआई के सीमित मांग और आपूर्ति-पक्ष के दबावों के आकलन पर सवाल उठाए गए हैं, जिसमें केंद्रीय बैंक के मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण और घरेलू खपत में मजबूती, मजबूत निवेश और आपूर्ति में लगातार आ रही बाधाओं को स्वीकार करने के बीच विसंगतियों की ओर इशारा किया गया है। इसमें बताया गया है कि आरबीआई ने ईंधन की बढ़ती महंगाई का मुख्य कारण प्रतिकूल आधार प्रभाव को बताया है, जबकि साथ ही कमज़ोर दक्षिण-पश्चिम मानसून, अल नीनो की स्थिति और अस्थिर अंतरराष्ट्रीय तेल कीमतों से उत्पन्न आपूर्ति-पक्ष के जोखिमों को भी स्वीकार किया है। रिपोर्ट में भारतीय कंपनियों, विशेष रूप से विनिर्माण क्षेत्र पर बढ़ते लागत दबावों को लगातार आपूर्ति-पक्ष की महंगाई के प्रमाण के रूप में भी बताया गया है। वित्त वर्ष 2027 की पहली तिमाही में गैर-वित्तीय कंपनियों की इनपुट लागत में पिछले वर्ष की तुलना में लगभग 40 प्रतिशत की वृद्धि हुई, साथ ही कच्चे तेल की कीमतों में 45 प्रतिशत की वृद्धि हुई। कंपनियों द्वारा लागत में हुई वृद्धि का केवल एक हिस्सा ही उपभोक्ताओं तक पहुँचाने में सक्षम होने के कारण सकल मार्जिन में 650-800 आधार अंकों की गिरावट आई।

सब्सिडी घटने से बढ़ सकती है महंगाई

रिपोर्ट में आगे चेतावनी दी गई है कि खाद्य पदार्थों, ऊर्जा और उर्वरकों पर सरकारी सब्सिडी, साथ ही तेल विपणन कंपनियों की कम वसूली ने पश्चिम एशिया संघर्ष के मुद्रास्फीति प्रभाव को कुछ हद तक कम कर दिया है। रिपोर्ट में कहा गया है, "जैसे-जैसे यह राजकोषीय सहायता कम होती जाएगी, आने वाले महीनों में पाइपलाइन मुद्रास्फीति में तेजी आने की संभावना है और यह मौजूदा गति को और बढ़ाएगी।"

रेपो रेट में 100-150 आधार अंकों की बढ़ोतरी की आशंका

मौद्रिक नीति पर, सिस्टमैटिक्स ने कहा कि आरबीआई द्वारा रेपो दर में 25 आधार अंकों की वृद्धि करके इसे 5.50 प्रतिशत करना और कैलिब्रेटेड सख्ती की ओर बढ़ना एक नए दर वृद्धि चक्र की शुरुआत है। हालांकि, इसने आगाह किया कि नवीनतम वृद्धि मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती है। विशेष रूप से तब, जब उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीदों के मुकाबले वास्तविक ब्याज दरें नकारात्मक बनी रहीं। रिपोर्ट में कहा गया है, "आगामी तिमाहियों में मुद्रास्फीति अप्रत्याशित रूप से बढ़कर 6-7% तक पहुंच सकती है। वास्तविक दर को कम से कम 1% तक बहाल करने के लिए ब्याज दरों में और वृद्धि और टर्मिनल रेपो दर को 6.5-7% तक बढ़ाना होगा, जो मौजूदा 5.5% से 100-150 बेसिस अधिक है।"

RBI ने GDP वृद्धि का अनुमान बढ़ाया

रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि आरबीआई ने वित्त वर्ष 2027 की पहली तिमाही में उम्मीद से अधिक 7.8% की वृद्धि के बाद जीडीपी वृद्धि का अपना अनुमान 6.7% से बढ़ाकर 7.1% कर दिया है। साथ ही, केंद्रीय बैंक ने मुद्रास्फीति के अपने अनुमानों को भी संशोधित किया है, जिसके अनुसार वित्त वर्ष 2027 की तीसरी तिमाही में मुद्रास्फीति 6% तक पहुंचने की उम्मीद है, जबकि पहले यह 5.9% थी।

शेयर बाजार और सरकारी बॉन्ड पर पड़ सकता है असर

सिस्टमैटिक्स ने चेतावनी दी है कि लगातार मुद्रास्फीति का दबाव और मौद्रिक नीति में और सख्ती से वित्तीय बाजारों के लिए दोहरी चुनौती खड़ी हो सकती है, क्योंकि उच्च ब्याज दरें इक्विटी मूल्यांकन पर दबाव डाल रही हैं, जबकि बढ़ती इनपुट लागत और उधार व्यय कंपनियों की आय को कम कर रहे हैं। रिपोर्ट में यह भी चेतावनी दी गई है कि यदि मुद्रास्फीति उम्मीदों से अधिक रहती है और आरबीआई ब्याज दरों में वृद्धि जारी रखता है, तो बेंचमार्क 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड, जो पहले से ही लगभग 7.24 प्रतिशत है, 7.5 प्रतिशत से ऊपर जा सकती है।

(एएनआई)

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